Инфраструктура и основы функционировани фондового рынка

Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических средствах институтах (организациях), нормах и правилах. Задачи инфраструктуры можно свести к двум основным группам:

· управление рисками на рынке ценных бумаг;

· снижение удельной стоимости проведения операций.

Основная тенденция заключается в том, чтобы позволить каждому участнику рынка принимать на себя те риски и в тех размерах, которые он сочтет нужным, пресекая при этом попытки свалить свой риск на другого, не заплатив ему за это или не заручившись его согласием. Инфраструктура рынка принимает на себя определенные виды риска, за что ее и приходится содержать (уменьшение риска вместе с доходностью).

Снижение удельной стоимости операций достигается за счет:

· стандартизации операций и документов,

· концентрации операций в специализированных структурах,

· применения новых технологий, в частности информационных.

Договора купли-продажи на бирже строго стандартизированы, в них заранее включены все условия сделки, кроме имен участников и цены. Как правило, биржевые сделки заключаются на стандартные количества акций (100 шт.), именуемых лотами. Строго обговорены сроки поставки и платежа. Ответственность сторон описана в правилах участия в торгах.

Инфраструктура рынка ценных бумаг содержит ряд подсистем, в их числе подсистемы:

· учета прав на ценные бумаги (регистраторы и депозитарии),

· торговые системы (биржи и внебиржевые),

· системы клиринга,

· системы платежа (банковская система),

· системы раскрытия информации (информационные агентства, рейтинговые агентства и др.).

Кроме того, на рынке существуют системы контроля и страховые системы.

ПРИМЕР:

Чтобы понять функции отдельных систем инфраструктуры рынки ценных бумаг, проще всего отталкивается от процесса заключения и совершения сделки и следить за тем, как отдельные его этапы стандартизируются и вычленяются в самостоятельные сферы бизнеса

Допустим, что инвестор А имеет какие-то ценные бумаги и хочет их продать, а потенциальный инвестор В имеет свободные деньги, которые хочет вложить в ценные бумаги. В процессе продажи бумаг должно произойти следующее:

I. В должен принять решение о том, какие бумаги он хочет приобрести.

II. А и В должны встретиться (не обязятельно физически)

III. А и В должны оговорить существеннные условия сделки, в том числе:

· цену сделки

· условия поставки платежа

· срок исполнения сделки

· гарантии исполнения сделки и ответственность сторон.

IV. Должен быть заключен договор купли-продажи

V. Сделка должна произойти, т.е. должны произойти:

· платеж за бумаги со стороны В,

· поставки ценных бумаг А,

· В должен проверить подлинность поставленных бумаг, а А- уплаченных денег,

· оформление соответствующих документов, удостоверяющих факт перехода прав собственности на ценные бумаги.

VI. В ряде случаев должна быть уведомлена третья сторона – эмитент.

Для обеспечения этих действий должны быть созданы указанные выше подсистемы

Наиболее развитым является биржевый рынок. Он имеет высокоразвитую инфраструктуру, способную принять на себя большую часть рисков, существенно ускорить сделки и уменьшить удельные накладные расходы. Основные задачи следующие.

Первая задача

биржи заключается в том, чтобы предоставить место для рынка, т.е. централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа. Членами биржи могут стать не все желающие, но лишь те, кто связал себя достаточно жесткими обязательствами и доказал свою способность выполнять их.

Второй задачей

фондовой биржи следует считать выявление равновесной биржевой цены. Для установления рыночной цены используются несколько механизмов:

· аукционы (голландский - аукцион продавцов, английский - аукцион покупателей, применяется на первичном рынке);