Эволюция развития российского рынка ценных бумаг

Рассматривая развитие российского рынка ценных бумаг в историческом аспекте, можно выделить несколько периодов. Во-первых, дореволюционный (до 1917 г.), затем советский период и, наконец, современный этап, начавшийся с приватизации государственной собственности.

Рынок ценных бумаг российской империи. Возникновение российского рынка ценных бумаг исторически восходит к эпохе правления Екатерины II, когда в 1769 г. Россией был размещен в Голландии (Амстердам) первый государственный внешний заем. [5, с.84]

Государственные ценные бумаги на внутреннем рынке появились при правлении Александра I. Первые российские внутренние займы приносили доход в размере 6% годовых с дополнительным премиальным 1% (грация), которые выплачивались ежегодно. [2, с.270]

Появление на рынке российских акций и частных облигаций в период правления Николая I связано с принятием в 1836 г. Закона о промышленных обществах. В связи со слабым развитием частного предпринимательства в стране, объем оборота новых ценных бумаг долгое время оставался незначительным.

Наконец, в третьей четверти XIX в., в период правления Александра II, на российском рынке появились долговые ценные бумаги городов, т.е. местных органов власти. [5, с. 86]

Торговля ценными бумагами в Российской империи проводилась главным образом фондовыми отделами товарных бирж и Государственным банком при посредничестве коммерческих банков.

Начало Первой мировой войны ввергло фондовый рынок в Российской империи, как и многие другие европейские рынки, в глубокий кризис. К середине 1915 г. наметилось некоторое оживление деятельности, однако политическая нестабильность в стране не позволила фондовому рынку полностью восстановиться.

После февральских событий 1917 г. экономическое положение страны стало серьезно ухудшаться. Из двух главных источников — получения новых кредитов у военных союзников и осуществления внутренних заимствований — ставка временным правительством была сделана главным образом на второй. С этой целью были подтверждены все прежние государственные долговые обязательства, упрощен порядок акционирования, а также либерализирован допуск иностранного капитала на российский фондовый рынок, что вскоре позволило его относительно стабилизировать. [5, с.88]

Обращение ценных бумаг в советский период. После очередной смены политической власти в стране Декретом ВЦИК в январе 1918 г. были аннулированы все внешние и внутренние долги и гарантийные обязательства царского и временного правительств. Ликвидация российского рынка облигаций и акций была окончательно завершена в сентябре 1920г. соответствующим Декретом СНК. [2, с.274]

Возрождение рынка ценных бумаг в стране началось с переходом к нэпу. Были сняты ограничения на частную предпринимательскую деятельность, появились государственные и смешанные акционерные общества. В 1922—1923 гг., когда была проведена не имевшая ранее аналогов эмиссия государственных облигаций первого и второго так называемых хлебных займов, а также сахарного займа. Они носили краткосрочный (сезонный) характер — срок обращения каждого не превышал года. Бумаги номинировались соответственно в пудах ржи и сахара, приобретались за деньги, а погашались либо натурой, либо деньгами по усмотрению держателей. Облигации хлебных и сахарного займов принимались в уплату существовавшего тогда натурального налога и были привлекательными для граждан, особенно занятых в сельском хозяйстве. Натуральные займы имели очевидный успех, благодаря им в стране появился вторичный рынок облигаций. [5, с.89]

В период нэпа биржи и фондовые отделы при биржах существовали с 1921 по 1930 г. Организация фондовых бирж в СССР была предусмотрена постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях.

Возрождение рынка ценных бумаг в период нэпа произошло за счет расширения государственного кредита и формирования рынка государственных бумаг. В 20-е годы было размещено 24 госзайма. Длительные сроки и трудности распространения госзаймов привели Наркомфин на путь принудительного размещения. Облигации выдавались в счет заработной платы рабочим и служащим.

С начала 30-х годов по 1957 г. государство осуществило 45 займов. В 1957г. правительство приняло решение об отсрочке начальной даты выплат по облигациям на 20 лет до 1977г. Погашение всех послевоенных займов закончилось в декабре 1991г. [2, с.276]

В середине 1990г. Совмином СССР было принято Постановление об утверждении положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью и Положения о ценных бумагах. Примерно год спустя в СССР было зарегистрировано около 1,5 тыс. АО и ООО, суммарный капитал которых в действовавшем масштабе цен превышал 25 млн. руб.