Операции РЕПО

Помимо ломбардного кредитования Банк России развивает операции РЕПО с использованием в качестве обеспечения государственные ценные бумаги.

Операции РЕПО применяются Банком России для краткосрочного воздействия на ликвидность банковской системы. Использование операций РЕПО расширяет арсенал инструментов операций на отрытом рынке, позволяет более гибко и с наименьшими затратами достигать поставленных целей.

Основу РЕПО – рынка в современной российской банковской системе составляют:

− операции прямого РЕПО;

− операции обратного РЕПО;

− биржевое модифицированное РЕПО (продажа бумаг из собственного портфеля Банка России с обязательством обратного выкупа) вкупе с междилерским РЕПО.

Содержание операций РЕПО проводимых Банком России приведена на рисунке ниже.

Прямые операции Банка России обусловливаются, кроме того, реализацией бюджетной политики государства, активностью участников фондового рынка, необходимостью обеспечения стабилизации ставок на денежном рынке.

Так, в 2007 г. Банк России в зависимости от ситуации, складывающейся в денежно-кредитной сфере, активно осуществлял с использованием государственных ценных бумаг как операции по изъятию свободной ликвидности в периоды ее избыточности, так и операции по предоставлению денежных средств кредитным организациям в моменты резкого увеличения спроса на рублевую ликвидность (операции по покупке государственных облигаций и операции прямого РЕПО – покупка ценных бумаг с обязательством обратной продажи).

В мае 2008 г. спрос банков на инструменты рефинансирования в целом был значительно ниже, чем в апреле, что, в частности, было обусловлено переходом Банка России к механизму проведения плановых интервенций на внутреннем валютном рынке, выступивших главных каналом увеличения денежного предложения во второй половине месяца. В мае Банк России на аукционах ежедневно заключал с кредитными организациями сделки прямого РЕПО на срок 1 день. Общий объем предоставленных средств за месяц составил 144,0 млрд. руб. (в апреле – 628,0 млрд. руб.). При этом объемы сделок составляли преимущественно 6-9 млрд. руб. в день. Средневзвешенные ставки на аукционах колебались в диапазоне от 6,52 до 7,00% годовых (в апреле – 6,26-6,77% годовых). Кроме того, в мае Банк России предоставил средства через операции прямого РЕПО по фиксированным ставкам: на срок 1 день – 0,5 млрд. руб. под 8,5% годовых и на срок 7 дней – 0,6 млрд. руб. под 7,5% годовых (в апреле 25,4 и 0,2 млрд. руб. соответственно). В мае в сделках прямого РЕПО использовались в основном корпоративные облигации – 72,6% (в апреле – государственные облигации – 67,0%).

Рис. Структура ценных бумаг, использованных в операциях прямого РЕПО Банка России в мае 2008 года