Банк России в условиях рыночной экономики

Формирование Банком России своего портфеля ценных бумаг и управление им должно основываться на классических методах, выработанных современной теорией инвестиций, с учетом особенностей Банка России как субъекта инвестиционной деятельности. Однако применению Банком России в полной мере общепризнанных принципов портфельного инвестирования (формирование портфеля и управление им) препятствует двойственный статус Центрального банка Российской Федерации, который также порождает конфликт интересов при выполнении Центральным банком своих функций. Поэтому одной из правовых проблем, связанных с необходимостью эффективного управления портфелем ценных бумаг Банка России, является определение и уточнение его статуса как инвестора.

Кроме того, Банк России находится в некоторой степени в зависимости от конъюнктурных требований Правительства РФ, что обусловливается вторжением исполнительной власти в конституционную компетенцию этого органа. Поэтому существенная степень независимости Центрального банка от Правительства является необходимым условием эффективности деятельности Банка России в инвестиционной сфере.

В условиях переходной экономики целесообразна корректировка целевых функций Банка России, уточнение понимания того, что означает работа Банка России в условиях рынка.

Следует отметить, что в соответствии с действующим законодательством, Банк России имеет ограниченные возможности инвестиционной деятельности на настоящий момент, однако он может и должен способствовать созданию приемлемого инвестиционного климата в Российской Федерации.

Кардинальное улучшение инвестиционного климата, углубление сегментации инвестиционного рынка, расширение круга инвестиционных инструментов и технологий, стабильность и предсказуемость условий хозяйствования экономических субъектов, обеспечение мотивации инвесторов к вложению средств в реальный сектор экономики являются решающими факторами активизации инвестиционной деятельности. В отношении Банка России, прежде всего, можно вести речь о целенаправленном, рациональном воздействии на рынок с точки зрения его развития, увеличения ликвидности, расширения состава участников и т.д. Формирование эффективного рынка ценных бумаг должно рассматриваться в общем контексте социально-экономических реформ.

Основным фактором, определяющим привлекательность рынка для инвесторов и эффективность его функционирования, является наличие инструментов, отвечающих интересам участников. В связи с этим Банку России совместно с Правительством Российской Федерации во взаимодействии с законодательной властью необходимо сконцентрировать усилия на разработке и принятии законодательных и нормативных актов, обеспечивающих участникам фондового рынка возможность полноценного использования инструментов, положительно зарекомендовавших себя в странах с рыночной экономикой. Это расширит для инвесторов возможности диверсификации инвестиционных портфелей, позволит быстро восполнять недостающую ликвидность банковского сектора в связи с отвлечением ресурсов в инвестиционную сферу, расширит для Банка России возможности управления своими инвестициями. Кроме того, не увеличивая реального объема государственного долга и не изменяя его структуру, есть возможность повышения ликвидности рынка государственных ценных бумаг, что, в целом, благоприятно отразится на структуре процентных ставок в экономике. Следует придавать особое значение такому перспективному направлению в деятельности Банка России, как его участие в ипотечных программах, в частности в создании эффективной системы гарантирования ипотечных кредитов либо прямые вложения средств в ипотечные программы. В данном случае речь не идет о такой деятельности Банка России на долгосрочную перспективу. Это важно на начальном пути развития ипотеки.