Валютные риски и методы их страхования

Одним из простейших и в то же время наиболее распространенных способов балансировки является приведение в соответствие валютных потоков, отражающих доходы и расходы. Иными словами, каждый раз, заключая контракт, предусматривающий получение или, наоборот, вып­лату иностранной валюты, предприятие или банк должен стремиться остановить свой выбор на той валюте, которая поможет ему закрыть полностью или частично уже имеющиеся открытые валютные позиции,

Изменение срока платежа, обычно называемое тактикой « Лидс энд лег » (от англ. leads and lags - опережение и отставание), представляет собой манипулирование сроками осуществления расчетов, применяе­мое в ожидании резких изменений курсов валюты цены или валюты платежа. К числу наиболее употребляемых форм подобной тактики относятся: досрочная оплата товаров и услуг (при ожидаемом падении курса); ускорение или замедление репатриации прибылей, погашение основной суммы кредитов и выплаты процентов и дивидендов; регулирование получателем инвалютных средств сроков конверсии выручки в национальную валюту. Возможность использования подобного метода, однако, в зна­чительной степени обусловлена финансовыми условиями внешне­торговых контрактов.

Начиная с 2000г., банки применяют в основном новые методы регу­лирования валютных рисков. С этой целью были созданы три основ­ных инструмента: свопы, срочные контракты по финансовым инстру­ментам (форвардные и фьючерсные) и опционы, которые мы рассмотрим подробно.

Форвардные операции по страхованию валютных рисков применя­ются с целью уклонения от рисков по операциям купли-продажи инос­транной валюты. Форвардный валютный контракт - это нерасторжи­мый и обязательный контракт между банком и его клиентом на покупку или продажу определенного количества указанной иностранной валю­ты по курсу обмена, зафиксированному во время заключения контрак­та, для выполнения (доставки валюты и ее оплаты) в будущем вре­мени, указанном в контракте. Это время представляет собой конкретную дату либо период между двумя конкретными датами. [10., 32]

К особенностям срочных сделок относятся:

• существование интервала во времени между моментом заключе­ния и исполнения сделки;

• курс валюты определяется в момент заключения сделки. В биржевых котировочных бюллетенях публикуется курс для сделок спот и премии или скидки для определения курса по сделкам форвард на разные сроки, как правило, 1, 3 или 6 месяцев. Если валюта по сделке форвард котируется дороже, чем при немедленной поставке на условиях спот, то она котируется с премией. Скидка или дисконт означает обрат­ное. Срочный курс, в котором учтена премия или скидка, именуется кур­сом аутрайт. При премии валюта на срок дороже, чем наличный курс, при скидке - дешевле. Имея значение премии и дисконта, вычисляется курс аутрайт.

Таким образом, для определения дисконта (премии) необходимо знать:

• курс спот;

• процентные ставки на международном рынке одновременное принятие обязательства продать-купить ту же сумму ино­странной валюты на дату исполнения срочной сделки по курсу, который подлежит определению в будущем периоде.

Операции спот- под сделкой типа спот понимается конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день.

С по­мощью фьючерсов экспортеры имеют возможность хеджирования сво­их операций. Схему хеджирования с помощью фьючерсной валютной сделки рассмот­рим на примере российского импортера, осуществляющего платеж по контракту в долларах (валюта цены - немецкая марка) экспортеру из ЕС

При повышении курса марки российский импортер несет убытки, поскольку для оплаты контракта ему требуется больше долларов, чем он рассчитывал заплатить при заключении сделки. Чтобы застраховать свой валютный риск, импортер дает поручение брокеру заключить на ММВБ два фьючерсных контракта:

• один - по продаже марок на сумму цены контракта;

• другой - на покупку долларов, на сумму, равную цене контракта, пере­считанной по курсу марки к доллару на момент его заключения.

В этом случае риск будет застрахован, если рублевые биржевые коти­ровки доллара и марки в России будут изменяться в соответствии с тенденциями мирового валютного рынка. [20., 53]