Финансовый менеджмент и управление рисками брокерско-дилерской компании

· использовать период поддержания позиции 10 дней, так как период поддержания позиции в один день слишком оптимистичен, поскольку для ликвидации позиции требуется время даже на очень ликвидном рынке. С увеличением периода поддержания позиции до 10 дней для учета эффекта накопления риска дневное стандартное отклонение необходимо умножить на корень квадратный из 10 или 3,16;

· использовать корректирующий множитель, равный 3 для обеспечения дополнительной защиты против гораздо более нестабильных ситуаций, чем наблюдаемые ситуации в прошлом.

Таким образом, формула расчета VAR с учетом рекомендаций Базельского комитета выглядит следующим образом

риск брокерский управление страхование

Правила Базельского комитета допускают использование фондового индекса для вычисления стоимостной меры риска по акциям, составляющим хорошо диверсифицированный портфель. Для расчета риска по портфелю, состоящему из «голубых фишек» российского фондового рынка, например, можно использовать фондовый индекс РТС.

VaR обычно не используется применительно к рынкам, находящимся в состоянии кризиса.

Нормирование рисков при маржинальной торговли

Так же широкий спектр рисков возникает в рамках осуществления маржинальной торговли, при управлении которыми так же прибегают к количественным показателям.

В аналитической записке Национальной фондовой ассоциации, направленной в Федеральную службу по финансовым рынкам[12], определены 9 рисков, связанных с осуществлением маржинальной торговли.

Маржинальная торговля в рамках действующего законодательства может трактоваться как специфический вид кредитования. Вероятность полного возврата заемных средств во многом связана с тем, насколько верно инвестор угадывает направление движение рынка. Брокерско-дилерская компания в рамках управления рисками, возникающими при осуществлении маржинальной торговли, может принять нормативный уровень маржи, список маржинальных ценных бумаг и дополнительные ограничения.

В соответствии с постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 13 августа 2003 г. №03–37/пс «О правилах осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и / или ценных бумаг, переданных брокерам в заем клиенту (маржинальных сделок)», величина обеспечения, предоставляемого клиентом под обязательства по займу, возникшему в результате совершения маржинальных сделок.

Уровень маржи рассчитывается с учетом всех сделок, заключенных до момента расчета, в том числе сделок, расчеты по которым должны быть осуществлены не позднее окончания текущего рабочего дня.

Для управления возникающими рисками брокерско-дилерская компания рассчитывает величину обеспечения и уровень маржи в отношении клиента, если в результате заключения сделки у клиента возникнет задолженность перед брокеско-дилерской компанией, следующих случаях:

· при заключении сделки в интересах клиента, расчеты по которой осуществляются не позднее окончания текущего рабочего дня;

· по истечении часа после открытия торговой сессии организатора торговли;

· при существенном (на 2% и более) отклонении рыночных цен от цены, по которой осуществлялся предшествующий расчет уровня маржи;