Актуальные проблемы страховой инвестиционной деятельности

Таблица 2.6. Усредненная структура активов страховых компаний, %

Кроме того, страховые компании часто игнорируют принцип соответствия страхового и инвестиционного портфелей, регулятор рынка фактически не имеет возможности контролировать выполнение этого правила: ведь оно нигде не формализовано. Иначе говоря, компании только по собственной инициативе решают актуарную задачу соотнесения ликвидных активов и обязательств по степени срочности. В условиях быстрого роста и неразвитости рынка полноценный анализ, подобный тому, который делается западными страховщиками, в настоящий момент не осуществляет ни одна российская страховая компания. Это делает бизнес некоторых страховщиков похожим на финансовую пирамиду: типичный пример — некоторые компании, специализирующиеся на автостраховании. Пока взносы растут высокими темпами, они имеют постоянный приток ликвидности и могут не внимательно относиться к управлению активами. Рано или поздно такая практика приводит к печальным результатам, вплоть до банкротства. По мнению представителей ряда компаний, в настоящий момент такой анализ технически невозможен и это одна из причин консервативной политики и коротких инвестиций многих страховщиков. Однако по мере информатизации и развития рынка и его лидеры должны перейти к такой практике.

Следует отметить, что структура активов и инвестиций страховщиков характеризуется нестабильной динамикой, а доли отдельных видов активов сильно варьируются в зависимости от компании. Есть компании с долей дебиторской задолженности, приближающейся к половине валюты баланса, у других компаний инвестиции составляют более 75% активов, некоторые даже в середине года имеют запас денежных средств в размере более 30% от активов. Как и следовало ожидать, уровень ликвидности падает при рассмотрении структуры активов на не отчетные даты и растет в конце отчетного периода. Во-первых, это связано с сокращением дебиторской задолженности к концу года — наступлением большинства платежей по текущим договорам. Во-вторых, с действиями по подготовке структурных соотношений активов для соответствия нормативам ФССН.

Портфели акций у разных страховиков крайне разнородны по составу, качеству эмитентов и уровню диверсификации. У одних компаний — сплошь голубые фишки, у других не котируемые акции непрозрачных предприятий. Аналогична ситуация с облигациями и другими долговыми инструментами небанковского сектора. Вложения в банковские инструменты, как правило, более диверсифицированы. Практически у каждой компании есть расчетные счета, депозиты, векселя «Сбербанка»; остальные партнеры, как уже было сказано, выбираются исходя из особенностей клиентской политики.